Os lucros da indústria química se recuperam, mas por que a demanda por poliuretano permanece desigual?-2

O consumo também não conseguiu mostrar uma recuperação-ampla. Em janeiro-maio de 2026, as vendas totais no varejo de bens de consumo aumentaram 1,4% ano a ano, mas os números de maio diminuíram 0,6% ano a ano. Várias categorias intimamente relacionadas ao poliuretano foram mais fracas: em maio, as vendas no varejo de eletrodomésticos e equipamentos de áudio-vídeo caíram 15,6% ano a ano; móveis diminuíram 8,7%; automóveis caíram 16,1%; e os materiais de construção e decoração caíram 13,6%.

Esses dados têm implicações diretas para a cadeia do poliuretano. As vendas fracas-de eletrodomésticos no varejo sugerem recuperação limitada na demanda por refrigeradores, freezers, aquecedores de água e outros produtos da linha branca, reduzindo o suporte para espuma rígida PMDI. A queda nas vendas no varejo de móveis reflete o consumo cauteloso de móveis estofados e artigos de decoração, pesando sobre TDI, espumas polióis flexíveis e aditivos relacionados. A queda nas vendas no varejo de automóveis também pressiona a demanda por espuma de assento, materiais de interior, sistemas CASE e TPU.

Gráfico 3. Os principais indicadores de varejo downstream-relacionados à PU foram fracos em maio.

Tabela 3. Os principais indicadores de consumo downstream-relacionados à PU foram fracos em maio

O setor automóvel também reflete uma divergência entre produção e consumo. Os dados da produção industrial mostram que a produção automobilística em maio foi de 2,582 milhões de unidades, uma queda anual de 3,2%; entre eles, a produção de veículos de energia nova atingiu 1,489 milhão de unidades, um aumento de 17,8%. Em janeiro-maio, a produção automobilística totalizou 12,276 milhões de unidades, queda de 4,7%; a produção de veículos com energia nova totalizou 5,776 milhões de unidades, um aumento de apenas 0,9%. Por outras palavras, os novos veículos energéticos continuaram a ser um ponto positivo estrutural, mas o seu crescimento não foi suficiente para compensar totalmente a pressão do consumo global de automóveis e a fraqueza dos veículos tradicionais.

Tabela 4. Setor automobilístico apresenta divergência estrutural

Gráfico 4. Lógica de transmissão da demanda de PU: a recuperação dos lucros não é igual à recuperação total da demanda.

recuperação.

Tabela 5. Lógica de transmissão para os principais mercados finais de PU

Portanto, o atual mercado chinês de poliuretano não enfrenta uma recuperação-ampla da demanda, mas sim uma coexistência de recuperação de lucros e recuperação fraca do-mercado final. A melhoria nos lucros da indústria química reflecte principalmente alterações nos preços das matérias-primas a montante, nos spreads dos produtos, nas estruturas de custos e nas condições de oferta-da procura em alguns sectores. No entanto, do ponto de vista dos mercados finais de poliuretano, a cadeia imobiliária continua fraca, o consumo de eletrodomésticos e mobiliário está sob pressão e a procura automóvel ainda está claramente dividida internamente.

Isto também explica por que os recentes mercados de matérias-primas de poliuretano, apesar do apoio dos custos, da manutenção das fábricas e do controlo da oferta do produtor, ainda mostraram uma sustentabilidade limitada nos aumentos de preços. Os produtores a montante podem assistir a um período de reparação dos lucros, mas sem encomendas mais fortes e consumo terminal a jusante, é difícil para o mercado conseguir uma transmissão suave das matérias-primas para os produtos acabados.

Fontes

Departamento Nacional de Estatísticas da China: Lucros de empresas industriais acima do tamanho designado aumentaram 18,8% em janeiro-maio de 2026, 27 de junho de 2026.