Os lucros da indústria química se recuperam, mas por que a demanda por poliuretano permanece desigual?-1

Visão central:Os lucros da indústria química melhoraram significativamente, mas os principais setores a jusante do poliuretano, como imobiliário, eletrodomésticos, móveis e automóveis, ainda não formaram uma recuperação-ampla. Uma leitura mais precisa é que os lucros estão a aumentar ao longo da cadeia industrial, enquanto a recuperação da procura permanece principalmente estrutural.

Os dados mais recentes do Gabinete Nacional de Estatísticas (NBS) da China enviam um sinal importante: os lucros da indústria química estão a recuperar claramente, mas a procura do-mercado final de poliuretano não recuperou da mesma forma.

Do lado do lucro, os lucros totais das empresas industriais acima do tamanho designado aumentaram 18,8% em termos anuais em Janeiro-Maio de 2026. Entre elas, os lucros na produção de matérias-primas químicas e produtos químicos aumentaram 71,6%, muito acima do nível industrial geral. Isto indica que a cadeia química registou efectivamente uma melhoria na rentabilidade, mas esta melhoria não deve ser directamente equiparada a uma recuperação total da procura terminal.

Gráfico 1. A recuperação dos lucros da indústria química foi significativa.

Tabela 1. Recuperação do lucro da indústria química

Contudo, a recuperação dos lucros não significa necessariamente que a procura terminal tenha recuperado totalmente. Para a cadeia de valor do poliuretano, os indicadores mais importantes são o desempenho real dos principais setores a jusante, como imobiliário, eletrodomésticos, mobiliário e automóveis. Os dados de maio mostram uma clara divergência, com alguns indicadores ainda em território negativo.

O mercado imobiliário continua sendo o maior obstáculo. Em janeiro-maio de 2026, o investimento nacional em desenvolvimento imobiliário atingiu 3.035,6 bilhões de RMB, uma queda de 16,2% ano a ano; o investimento residencial atingiu 2.342,6 bilhões de RMB, uma queda de 15,6%. Durante o mesmo período, a área útil em construção, a área construída recentemente e a área concluída diminuíram 12,3%, 22,6% e 23,4%, respectivamente. Isso significa que a demanda por novas construções permaneceu fraca, pesando nas aplicações-relacionadas ao PMDI, como isolamento de edifícios, isolamento de tubos e espuma rígida em spray. Ao mesmo tempo, as fracas vendas de propriedades e os ciclos de entrega continuaram a afetar a demanda por móveis, colchões e-casas estofadas, prejudicando assim o consumo de espumas polióis flexíveis e TDI.

Gráfico 2. A cadeia imobiliária manteve-se em terreno negativo.

Tabela 2. Cadeia imobiliária segue pressionada